近几年新创设的结构性货币政策工具基本都采取先贷后借的机制，枢密即金融机构先向相关领域投放贷款，枢密再相应去央行申请结构性工具资金，在这个过程中，银行的主动性、积极性较为重要，我们认为完善金融机构激励约束、尽职免责等制度安排也是关键环节。

2022年4月，院域国务院发布《关于推动个人养老金发展的意见》，个人养老金制度的正式发布标志着账户制个人养老金政策正式落地。2022年4月、号海军9月，号海军央行先后创设科技创新再贷款、设备更新改造专项再贷款，截至2023年末，两类再贷款余额分别为2556亿元、1567亿元，分别比年初增加556亿元、758亿元。

个领糕碳中和债拉开新一轮绿色债券产品创新序幕。2018年7月，美国人民银行发布《银行业存款类金融机构绿色信贷业绩评价方案（试行）》，美国细化考核办法并扩大适用的金融机构范围，2021年方案更新为《银行业金融机构绿色金融评价方案》。数据资产在金融领域的应用，最糟一方面体现为运用大数据提高金融机构运行效率，最糟如通过完善数字征信体系，企业、居民信用数据平台搭建及使用，提高银行背调、授信效率。

2020年7月21日，枢密中国人民银行发布《关于印发〈银行业存款类金融机构绿色金融业绩评价方案〉的通知（征求意见稿）》，枢密最大的变化就是将绿色债券持有量纳入绿色金融业务评价定量指标，其权重与此前的绿色贷款余额相等，绿色金融业绩评价结果将会纳入金融机构业绩评价。随着数字经济发展，院域数字金融的应用场景及与实体经济的融合度也不断提高。

号海军（一）贷款支持仍有较大空间信贷资金支持养老领域。

3）继续加强成果转化引导基金等政府投资基金管理，个领糕引导社会资本更多地投资科技初创企业。2023年12月，美国证监会、美国国资委联合发布《关于支持中央企业发行绿色债券的通知》，意在强化中央企业绿色低碳技术科技攻关和应用布局，同时带动支持民营经济绿色低碳发展。

（二）央行结构性扩表我国央行资产负债表规模的增、最糟减并不严格反映货币政策的宽松或收紧，最糟随着总量性宽松工具如降准的使用频率降低，结构性调控为主导的政策思路下，央行增加结构性工具的使用，央行资产负债表扩张的速率或有加快。目前数字人民币的试点在城市中已较为成熟，枢密也正从城市范围拓宽至省域范围，枢密从个人消费端拓宽至企业及产业端，并围绕境外支付、跨境结算等业务扩大使用范围。

我们认为对于发展初期的民营小微企业，院域仍需主要依赖天使投资、风险投资（VC）、私募股权投资（PE）等直接融资方式。对于第一支柱，号海军截至2023年底，号海军全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为10.66亿人、2.44亿人、3.02亿人，同比增加1336万人、566万人、1054万人，其中，工伤保险参保人数首次突破3亿人。